2019年中国电解铝市场价格或将小幅反弹

发布时间:2019-04-07 06:04:08 阅读:3411 来源:前瞻产业研究院

2019年中国电解铝行业市场分析:

市场需求将迎来改善,市场价格或将小幅反弹

电解铝价格低迷,行业产能低速增长

2018年国内宏观经济增速放缓叠加中美贸易摩擦升级,铝价从年初15260元/吨下跌至年底13605元/吨,同比下跌10.8%。价格下跌使得企业盈利不断恶化,部分厂商因持续亏损被迫停产。全年合计涉及减产产能294.6万吨。经测算,截至2019年1月底行业仍有超过15%运行产能现金成本位于铝价13500元/吨以上,其中50万吨产能亏损超过三个月。若价格持续低迷将促使企业继续减产。我们预计2019年行业新增产能154万吨,复产产能80万吨,减产产能48万吨,全年新增产能179万吨,同比增长约4%。

地产竣工、基建发力等多因素向好令电解铝下游消费积极因素开始积累

需求层面,建筑、电力和交通行业三大主要领域用铝将迎来改善。2019年随着前期新开工房屋陆续竣工以及宏观层面信用边际宽松,特高压、城市轨交建设加快以及农村购车补贴等政策推进,我们预计电解铝消费增速相比2018年将回升1-1.5个百分点。

供给过剩压力缓慢消化,铝价2019年筑底或小幅反弹

短期来看,我们认为在现行电解铝价格下行业供给存在短缺,随着库存去化电解铝价格有望回升5-10%。中长期,供给端国家仍旧严控高耗能行业,且自备电建立愈发困难,鼓励落后淘汰产能置换新产能的行为也已在2018年底到期。整体测算,供给端长期的产能总量预计将稳定在5000万吨,有效产量最终将提升至4500万吨左右。

据前瞻产业研究发布的《中国电解铝行业产销需求与前景预测分析报告》统计数据显示,2018年1-3季度全国原铝产量呈增长趋势,增长幅度有所减缓;2018年3季度全国原铝产量相比1季度增长5.44%。2018年12月全国原铝产量为305.1万吨,同比增长11.3%。2018年1-12月全国原铝产量为3580.2万吨,同比增长7.4%。

2018年1-12月全国原铝产量统计及增长情况

数据来源:前瞻产业研究院整理

需求方面,考虑到经济增长的弹性逐年变弱,我们假设2019年以后电解铝行业需求增长年复合增速为4%,未来供需缺口将逐步收敛,供给过剩压力被缓慢消化,并最终在2023年达到行业均衡。成本方面,长期由于不再有新的低成本厂区的产能大幅投产,且自备电投放被严格限制,行业整体成本曲线进一步下移的空间较小,这对铝价长期支撑起到关键作用。